Еще 48 часов, и мир станет немного другим. То, что произойдет в течение следующих двух дней, вероятно, будет иметь последствия. Для глобальных рынков — и, следовательно, для наших денег. Для немецкой политики, которая, возможно, столкнулась с беспрецедентным вызовом. Европа может изменить свое лицо, а мировая держава рискует стать банкротом.
Начинается Брексит
О Брексите говорят с июня 2016 года, но в действительности его пока не существует. Есть только воля народа, высказанная на референдуме: британцы намерены покинуть Европейский Союз. Официальная заявка на выход страны из ЕС, согласно статье 50, до сих пор не подана. Но теперь ситуация становится серьезной. Процесс начинается. Вчера британский парламент принял закон по Брекситу, согласно которому правительство может начинать выход из Европейского Союза. Когда королева Великобритании Елизавета II одобрит закон, премьер-министр Тереза Мэй может подать запрос на выход в Совет ЕС. Большинство экспертов прогнозируют, что Мэй начнет официальные переговоры о выходе не перед выборами в Нидерландах, а только в конце марта.
«Сейчас будет трудный этап», — говорит Джеймс Маккормак (James McCormack) из рейтингового агентства Fitch. Британцы оказались в сложной ситуации. «Они не контролируют ни предмет переговоров, ни их порядок». Неизвестно также, какой счет Европа выставит британцам за выход.
Уже сегодня долги стали проблемой для острова. Государство и частные домохозяйства живут за пределами своих возможностей. Соотношение государственного долга составляет около 90% экономического производства. Частные хозяйства также имеют огромные задолженности. В результате в текущем балансе страны образовался разрыв — примерно 5% экономического производства. Его необходимо заполнить с помощью иностранного капитала. Если инвесторы потеряют доверие, возникнет угроза финансового кризиса, как в 1970-е годы, когда потребовалось вмешательство Международного валютного фонда. Поэтому многое будет зависеть от того, как инвесторы отреагируют на Брексит. Deutsche Bank, например, ожидает, что после подачи заявки на выход стоимость фунта может снизиться примерно на 6%.
Нестабильные Нидерланды
Голосование в Нидерландах — это начало европейского года выборов. Результат определит тон на ближайшие недели и месяцы. Недавно действующий премьер-министр Марк Рютте (Mark Rutte) был немного впереди, но теперь правый популист Герт Вилдерс (Geert Wilders) со своей партией Партией свободы (PVV) извлекает пользу из открытого конфликта с Турцией.
И даже если победитель выборов Вилдерс в конечном счете, как ожидается, не получит большинства в правительстве, в ЕС опасаются эффекта домино. Если популист получит наибольшее количество голосов в стране, которая является одним из основателей ЕС, то он допустит к власти правых. Тогда идея президентства Марин Ле Пен во Франции будет пугать людей еще меньше.
Политическая ситуация в Нидерландах нестабильна и без Вилдерса. Согласно недавним опросам, три ведущие партии все вместе получат только 40%, а на выборах четыре года назад они могли рассчитывать на 60%. Поэтому для нового правительства понадобятся по меньшей мере четыре партии. В течение многих лет Нидерланды считались гарантом стабильности, теперь все изменилось. Это показывает так называемый индекс Nexit аналитической компании Sentix. Согласно ему, инвесторы оценивают вероятность выхода Нидерландов из зоны евро в 3,6%. Это значительно выше многолетнего среднего показателя, который составлял менее 1%.
Проклятие ФРС
В среду вечером, в 19 часов по немецкому времени, Джанет Йеллен (Janet Yellen) сделает кое-что, что может не понравиться миру: она повысит процентные ставки. Потому что вспомогательный материал мировой экономики — это дешевые деньги. Если самый важный центральный банк в мире поднимет цену самой важной валюты в мире, не исключены побочные эффекты.
Финансовые рынки называют это проклятием ФРС, имея в виду, что перед каждым крахом на фондовом рынке происходило повышение процентных ставок. 1974, 1987, 2000 или 2008 год — каждый раз, когда Федеральная резервная система повышала ставки, рано или поздно происходила интенсивная распродажа. Сегодня риски особенно высоки. Прежде всего, рынок США после финансового кризиса сталкивался только с ростом цен.
Инвесторы успокаивают себя напрасными иллюзиями. Индекс страха Vix приближается к своему многолетнему минимуму. Но это может скоро привести к разочарованию, особенно в случае, когда центральный банк США сигнализирует о более чем трех последующих повышениях в этом году.
Это также может сорвать политические планы президента Дональда Трампа, на которых в значительной степени основывается биржевой бум. Программа по стимулированию экономики на триллионы долларов, которая должна финансироваться в основном в кредит, может быть реализована только с помощью дешевых денег.
Запрет долгов в Америке
На самом деле, с четверга Трамп больше не сможет брать в долг ни цента. В среду истекает важный срок. Затем в силу вступит официальный долговой предел, который в настоящее время составляет более 18 триллионов долларов. При этом в настоящее время дефицит составляет почти 20 триллионов. Тем не менее введение долгового потолка было отложено в октябре 2015 года —до вышеупомянутого 15 марта 2017.
С четверга казначейство США не сможет больше продавать новые облигации, то есть правительству придется обходиться деньгами от текущих доходов. Это будет не в первый раз, когда предел поднимают не вовремя. Долговой предел и его повышение — это всегда политический вопрос. В прошлом даже приходилось закрывать правительство, потому что оно не могло заплатить сотрудникам.
Хотя еще никогда не доходило до того, чтобы американцы не смогли выплатить свои долги вовремя, то есть обанкротились. Тем не менее спор из-за долгового предела летом 2011 года обострился настолько, что рейтинговое агентство S&P пересмотрело высшую оценку для американцев. Конгресс повысил потолок долга в августе — за два дня до того, как у министерства финансов закончились деньги на выполнение обязательств.
* Brexit (сокращение от British exit — «британский выход») — название кампании сторонников выхода Великобритании из состава Евросоюза.
