Отчего такая мрачность? В небе ни облачка
С достаточной степенью уверенности можно сделать два предсказания:
- Фондовый рынок упадёт вдвое, и возможно, это оптимистичный прогноз. Неизвестна только дата.
- Ситуация в экономике, вероятно, будет похожа на Великую депрессию. Неизвестна только дата.
Нет ничего более определённого. Как сказал мне в начале моей карьеры опытный финансовый директор, «даже невозможное имеет 20%-ную вероятность». Из уважения к нему и после долгих лет практического опыта я назвал два вышеупомянутых события практически определёнными, то есть, имеющими 80%-ную вероятность.
Сегодняшняя проблема
Phoenix Capital называет причины для объяснения этих ужасных итогов:
Крест смерти фондового индекса Доу-Джонса (черным), его 50-дневное скользящее среднее (голубым), 200-дневное (оранжевым)
- Реальная проблема финансовой системы - это пузырь облигаций. В 2008 году, когда разразился кризис, это был пузырь на $80 трлн. Сейчас его размер уже превысил $100 трлн.
- Рынок деривативов, использующий этот пузырь облигаций в качестве залогового обеспечения, имеет размер $555 трлн.
- Многие крупные транснациональные корпорации, правительства и муниципалитеты использовали деривативы для фальсификации прибылей и сокрытия долга. Никто не знает, в какой степени, но при том, что 20% корпоративных финансовых директоров соглашались в прошлом фальсифицировать прибыли, вероятно, это значительный объём.
- Корпорации сейчас имеют большее финансовое плечо, чем в 2007-м. Как недавно отметил Стэнли Дракенмиллер (Stanley Druckenmiller), в 2007-м было $3.5 трлн корпоративных облигаций... сегодня их $7 трлн: это примерно 50% ВВП США.
- Все центральные банки сейчас имеют финансовое плечо, равное или большее, чем то, что было на момент краха Лиман Бразерс. У Феда плечо равно 78 к 1. У ЕЦБ - 26 к 1. У Лиман оно равнялось 30 к 1.
- Центральные банки понятия не имеют, как изменить эту политику. Протокол заседания Феда от 2009 года показывает, что Джанет Йеллен (Janet Yellen) беспокоилась о том, как выйти из этого, при балансе Феда $1.3 трлн в 2009 году. Сегодня он больше $4.5 трлн.
Совокупное влияние десятилетий вмешательства для маскировки экономической слабости нанесло ущерб экономике. Статистические манипуляции и откровенная ложь в отчётах правительства привели к тому, что ситуация для политического класса становится отчаянной. В мире недостаточно спасительных тросов, чтобы удержать это крушение под контролем. И нет способа решить огромные проблемы, создаваемые десятилетиями.
Мак Славо (Mac Slavo) считает, что мы уже находимся в мировой депрессии:
Рынок в Китае рушится, Греция и Европа в очередном кризисе, а корпоративные прибыли некоторых крупнейших в мире корпораций выглядят довольно тусклыми. Иначе говоря, ситуация быстро ухудшается.
Но в последние несколько лет Америка казалась совершенно непричастной к явному кризису. Нам говорили, что восстановление продолжается, появляются рабочие места, а покупательское доверие достигло новых максимумов. Эта пропаганда вернула миллионы инвесторов на рынки акций и недвижимости. В официальной картине мира, кажется, не было ничего, что могло бы вызывать беспокойство.
Однако, повод для беспокойства существует.
Нассим Талеб (Nassim Taleb) так описал эту проблему:
Неуверенность не главное - нельзя предсказать, когда мост рухнет, но мы можем определить повреждённые и плохо построенные мосты. Мы можем оценить уязвимость. А сегодня финансовые мосты во всём мире очень уязвимы. Политики предписывают ещё большие дозы обезболивающего в форме финансовой помощи, для лечения долга долгом, как лечение наркотической зависимости наркотиками. Это не лечение. Этот цикл закончится, как это всегда бывает, впечатляюще.
Каждое вмешательство было больше предыдущего. И вмешательство требовалось всё чаще. Наступили плохие времена, независимо от того, что говорит правительство. Впереди ещё худшие времена. Неизвестна только дата. Правительство на этом этапе уже ничего не может сделать. Их меры прикрытия сделали ситуацию хуже. Когда придёт эта неизвестная дата, Америка будет выглядеть как страна третьего мира. Её политическая система, возможно, не выживет. Добро пожаловать в Венесуэлу с ядерным оружием.
