Гундлах является весьма авторитетным экспертом по долговым рынкам, его даже называют преемником Билла Гросса. Основная проблема для ФРС, по мнению Гундлаха, заключается в том, что цены на так называемые "мусорные" облигации находятся на минимумах за четыре года.
"Повышать ставки, когда "мусорные" облигации находятся почти на четырехлетнем минимуме, - плохая идея", - заявил Гундлах в телефонном интервью агентству Reuters.
Он также отметил, что если Федрезерв все же повысит ставку в сентябре, он откроет ящик Пандоры, и это повышение станет началом цикла ужесточения монетарной политики.
Помимо ситуации на рынке высокодоходных облигаций Гундлах отметил замедление китайской экономики. Поскольку экономика Поднебесной является второй по величине в мире, снижение темпов роста ее ВВП несет серьезную угрозу, и на этот момент ФРС стоило бы обратить внимание.
Стоит отметить, что в прошлом году, когда подавляющее большинство инвесторов верили в повышение ставки летом 2015 г., Гундлах уверял, что этого не будет, и оказался прав. Эксперт утверждал, что инфляционное давление остается низким, к тому же свою роль играют и другие факторы, например старение населения и технические моменты.
Фонд Гундлаха The Total Return благодаря точности прогнозов пользуется спросом у инвесторов. В июне он привлек $81,7 млн клиентских средств, а в июле - уже $380,4 млн.
"Мусорные" облигации
О высокорисковых облигациях Гундлах говорит не просто так. Так, например, компании энергетического сектора сейчас имеют самую высокую для себя долговую нагрузку в истории. Однако на фоне падения нефтяных цен кредитные риски этих компаний также взлетели до исторического рекорда.
Эксперты из банка UBS предупреждают, что в ближайшее время мы станем свидетелями новых дефолтов в этом секторе. Ну а если ФРС еще и повысит ставку, то, скорее всего, мы увидим и целую волну дефолтов.
Дело в том, что за время работы печатного станка в США объем предложения высокодоходных облигаций вырос примерно на 50%, а инвесторы активно вкладывались в них, поскольку эти бумаги давали солидную прибыль. Сейчас ситуация сильно изменилась, а дальнейшее ужесточение финансовых условий вполне может привести к банкротству многих компаний нефтяного сектора США.
Нельзя исключать и распространения "заразы" на остальные секторы, во всяком случае во время предыдущих трех сырьевых циклов дефолты в энергетическом секторе в итоге приводили к проблемам более широкого масштаба.
Кстати, стоит отметить один важный момент для рынка нефти: аналитики Citi рекомендовали своим клиентам занять осторожную позицию в фьючерсах на "черное золото" в преддверии 17 сентября.
Дело не столько в том, что 17 сентября Федеральная резервная система в очередной раз будет решать, повышать ключевую ставку или нет. В этот же день Конгресс США будет решать судьбу сделки по иранской ядерной программе.
Впрочем, учитывая падение стоимости нефти примерно в два раза за последний год, вряд ли на рынке сейчас найдется много инвесторов, готовых безрассудно вкладывать в нефтяные активы в преддверии подобных событий.
