Кому, как не Константину Вышковскому, это знать. Директор долгового департамента Министерства финансов возглавлял возвращение России на международные рынки в 2010 году с первым после дефолта 1998 года выпуском облигаций. В прошлом году в условиях санкций в отношении крупнейших компаний страны ему удалось преодолеть препятствия со стороны Запада и провести первое за три года размещение российских евробондов.
Но даже Вышковский оказался в тупике, потратив более года на то, чтобы Россия стала первым суверенным эмитентом облигаций в юанях, которые могли бы купить инвесторы материкового Китая. РФ планировала разместить бумаги при помощи собственной инфраструктуры и по российскому праву, что идет вразрез с политикой китайских властей по ограничению оттока капитала, сказал Вышковский.
"На сегодня этот проект едва ли готов, - сказал он в интервью в Москве. - Посмотрим, может, в течение года что-то изменится".
Россия продолжает адаптировать свои финансы к жизни под санкциями, однако разворот на Восток идет медленно. В том, что касается движения капитала, у Пекина, как обнаружила Москва, есть собственная повестка.
Китай активизировал усилия по борьбе с оттоком капитала в конце 2016 года, когда юань готовился закончить год крупнейшим падением более чем за двадцать лет. Меры, ограничивавшие зарубежные приобретения и приводившие к срыву сделок, стали объектом критики.
Чтобы предотвратить отток капитала, Китай предлагает России продать так называемые панда-облигации, или бумаги в юанях, которые размещаются на внутреннем рынке КНР. Но для России этот вариант размещения не работает, сказал Вышковский.
"Средства должны гарантированно поступить в бюджет, - отметил он. - Привлеченные средства можно вывести из Китая только при специальном разрешении, но автоматического вывода не предполагается. Для России как суверенного заемщика это неприемлемо".
Россия по-прежнему ждет однозначного ответа от китайского регулятора. Народный банк Китая не ответил на отправленный по факсу запрос.
Вопросы целесообразности и ценовых преимуществ никогда не были решающими при изучении вопроса о займе в юанях. Большая часть суверенного долга России номинирована в рублях, около четверти - в долларах, и есть всего один выпуск в евро, свидетельствуют данные в терминале Блумберг. В апреле прошлого года Венгрия первой из стран Восточной Европы разместила облигации "дим-сам" на 1 миллиард юаней ($145 миллионов).
России нужно заплатить на "десятки базисных пунктов" больше, чем в долларах, чтобы ее облигации в юанях были привлекательны для инвесторов, говорил Вышковский.
Три года санкций закалили Россию, которая научилась полагаться на собственную финансовую инфраструктуру для привлечения средств. Правительство планирует в этом году разместить евробонды на $7 миллиардов по сравнению с $3 миллиардами в прошлом году.
