С одной стороны, мы имеем то, что популярные аналитики считают китайским потреблением, и в прошлом году этот показатель составил примерно 800-900 т. С другой стороны, у нас есть данные об изъятиях с Шанхайской биржи золота (ШБЗ), которые, в общем и целом, немного превысили 2100 т в 2014 году, и именно эту цифру некоторые, а именно аналитик, постоянно следящий за событиями на китайском рынке золота, Кус Янсен (Koos Jansen), и австралийский король графиков Ник Лэйрд (Nick Laird), называют реальной.
Таким образом, наблюдается колоссальное несоответствие в полученных данных, которое отчасти связано с различными интерпретациями того, что такое потребление (как GFMS, так и Metals Focus используют, в какой-то степени, ограниченное понимание того, что входит в расчет «потребления», в то время как CPM Group настаивает, что в показателях ШБЗ присутствует значительная степень двойного, или даже тройного и более, учета вторичного золота, но без действительного определения, сколько же его участвует в реальности).
В качестве индикатора притоков золота в Китай все данные ценны для обозначения трендов, но, похоже, различные интерпретации демонстрируют как раз то, что китайский оптовый спрос (т.е. спрос со стороны широкой общественности, включающий в себя, в первую очередь, ювелирные изделия и инвестиции (слитки и монеты) и другие инвестиционные продукты из золота) действительно резко упал по сравнению с рекордными уровнями 2013 года – вероятно, на целых 30%. Но данные ШБЗ также свидетельствуют о том, что в целом китайский спрос (который включает золото, поступающее в китайские банковские хранилища для использования в финансовых транзакциях – которое выпадает из расчетов «потребления» у популярных аналитиков) не сократился так же сильно – возможно, всего лишь на 4%.
Это может демонстрировать, что в 2014 году на банковский сектор, вероятно, приходилось примерно 1,000 т – что, похоже, составляет приличный объем и по-прежнему дает серьезные статистические расхождения.
Из последнего множества статистических данных популярных аналитиков о «потреблении» очевидно – даже несмотря на то, что эти данные намного ниже общих показателей ШБЗ – что в прошлом году Китай сохранил за собой позицию первого в мире потребителя золота, прилично обогнав Индию. К несчастью, предыдущие показатели Всемирного совета по золоту, предполагающие, что Китай отстал от Индии, будут и дальше цитироваться ведущими СМИ как авторитетные – если, и, вероятно, до тех пор, пока ВСЗ не скорректирует свои данные в соответствии с новейшей информацией GFMS, когда в следующем месяце выйдет в свет отчет «Тенденции спроса на золото». Конечно, если добавить предполагаемый банковский спрос, Китай останется далеко впереди Индии.
В какой-то степени, более высокие показатели подтверждаются известными данными о китайском импорте золота вкупе с местной добычей. В 2014 году объем импорта через Гонконг в целом составил 750 т; также известно, что ввоз через другие порты значительно возрос, возможно, до 300 т – цифры получены не из официальной китайской статистики по импорту, которая не публикуется, а, как и в случае с данными по Гонконгу, выявляются из показателей чистого объема торговли золотом стран-экспортеров.
Вместе с китайской внутренней добычей золота все это в прошлом году составило около 1500 т. Это по-прежнему существенно отличается от общего объема изъятий на ШБЗ, и какая-то часть недочета покроется за счет вторичного металла. Но даже в этом случае эти показатели отображают громадные объемы поглощения золота Китаем, намного превышающие данные ведущих аналитиков о «потреблении» золота в Китае. Но, как мы отмечали выше, большая часть этого расхождения сводится к тому, что именно аналитики относят к показателям «потребления».
Что касается текущего года. Как мы указывали в предыдущей статье, китайские изъятия на ШБЗ за Iквартал уже намного превышают прошлогодние рекордные объемы – более чем на 10% в годовом исчислении. Общий объем изъятий на ШБЗ в I квартале составил около 623 т – примерно на 10.5% больше, чем в I квартале 2014 года – в предыдущем рекордном I квартале. Независимо от того, принимаются ли эти показатели как индикаторы китайского потребления, общее увеличение дает основания предполагать, что китайский спрос, как минимум, остается очень устойчивым.
Кроме того, Индия также только что сообщила о высоких объемах импорта золота в марте – 125 т, связанных с увеличением продаж золота в преддверии фестиваля Акшая Тритья – но также, предположительно, потому что сегодня индийский февральский бюджет не получил послаблений на импортные пошлины, и неудовлетворенный спрос со стороны тех, кто откладывал покупки в ожидании снижения пошлин, добавился к общим мартовским показателям. Сообщается, что общий объем импорта золота за финансовый год по данным на 31 марта составил 900 т. Добавьте золото, ввезенное контрабандой, чтобы избежать пошлин, и реальная цифра, скорее всего, без проблем превысит 1,000 т.
Итак, учитывая, что два главных потребителя золота – независимо от используемой статистики (см. таблицу ведущих мировых потребителей золота от GFMS – 20 ведущих потребителей золота: Китай по-прежнему впереди всех – GFMS) продолжают поглощать золото очень быстрыми темпами, а при том, что обе эти невероятно населенные и жадные до золота страны продолжают наблюдать рост своего благосостояния вкупе с ростом средних классов, стабильная устойчивость мирового спроса на золото не вызывает сомнений.
И, опять же, учитывая, что 11 из 20 ведущих потребителей золота в таблице находятся в Азии и Малой Азии, отток физического золота на восток продолжается крайне быстрыми темпами. В долгосрочной перспективе это также должно оказать невероятно позитивное влияние на цену золота – или нам так представляется!
