В 2015 году семь западных крупнейших энергетических компаний, включая Exxon Mobil Corp и Royal Dutch Shell PLC, заместили в среднем 75% нефти и природного газа, согласно анализу данных, проведенному Wall Street Journal. Это самое большое комплексное падение запасов, о которых сообщали компании за последнее десятилетие.
Для Exxon 2015 год стал первым более чем за двадцать лет, когда компания не смогла полностью заместить производство новыми запасами. По данным компании, замещены лишь 67% от добычи нефти и газа в 2015 году.
В прошлом сокращение запасов заставило бы инвесторов и директоров удариться в панику относительно перспектив компании.
Но в наши дни, с ультранизкими ценами на нефть, «становится не так важно» пополнять запасы, объясняет Лука Бертелли, начальник по разведке месторождений итальянской компании Eni SpA. Фирма сменила приоритеты, вместо расходов на дорогостоящие проекты с высокой степенью риска сделала выбор в пользу получения максимальной отдачи от тех месторождений, которые уже находятся в производстве.
Эта смена приоритета показывает, как производители реагируют на низкие цены. Они просто отказываются от разработки новых месторождений в пользу получения максимальной выгоды от существующих. Риск заключается в том, что сокращение разработки новых месторождений во времена низких цен на нефть может привести к нехватке сырья и скачку цен в будущем.
Исторически сложилось, что энергетические компании тратили большие суммы здесь и сейчас, чтобы найти ресурсы на будущее — новые скважины, которые могли бы заменить те баррели нефти, что выкачиваются ежедневно. И когда компании решают, что могут добывать нефть и газ в экономичном режиме, найденные месторождения оформляются как доказанные запасы (показатель, отражающий величину запасов применительно к конкретному месторождению). От подобных ресурсов будут получать прибыль в перспективе.
Перенасыщение рынка нефти вынудило компании сокращать расходы при каждом удобном случае. Поэтому они прекратили разведочное бурение и перестали тратить большие деньги на новые проекты. В прошлом году в нефтегазовом секторе было одобрено всего шесть новых месторождений, согласно исследованиям Morgan Stanley.
Тут виден контраст с прошедшим десятилетием, когда высокие цены на нефть заставляли энергетические компании исследовать отдаленные регионы. Они тратили миллиарды долларов на так называемые мегапроекты, чтобы производственные запасы не иссякали на протяжении десятилетий. Те инвестиции как раз и создали переизбыток нефти на рынке.
На основании правил бухгалтерской отчетности, все компании просчитывают и использование «доказанных запасов» при низкой цене на нефть. Комиссия по ценным бумагам и биржам США классифицирует доказанные запасы как показатель, отражающий величину запасов нефти и природного газа, которые могут быть измерены с достаточной точностью применительно к конкретной компании, и которые могут принести прибыль.
Некоторые из запасов, которые компании добавляли в свои списки, слишком дорогие, чтобы получить от них прибыль по существующим ценам на нефть. Этот факт заставил некоторые компании отказаться от разработки нескольких проектов, а в определнных случаях просто списать ценность тех активов.
Shell списала миллиарды долларов со стоимости своих активов в прошлом году. А низкие цены на нефть привели к решению отменить проект в Канаде по исследованию дорогостоящего нефтеносного песчаника. Компания никак не заместила то количество нефти, что добыла в прошлом году. В целом ее резервы сократились на 20%.
Несмотря на куда более низкий уровень резервов, крупные нефтяные компании еще не израсходовали запасы нефти. Exxon, например, обладает такими запасами, которых хватит еще на 16 лет использования при нынешних темпах производства. В дополнение к уже существующим доказанным запасам, у компаний есть доступ к другим ресурсам, которые могут стать рентабельными, если цены на нефть снова пойдут вверх.
Ранее глава Exxon Рекс Тиллерсон рассказал аналитикам, что нежелание компании в полной мере заместить нефть и газ, произведенный в прошлом году, отражает то, что фирма делает акцент на «эффективном распределении капитала для создания долгосрочной акционерной стоимости».
Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам обязывают нефтяные компании сообщать о доказанных запасах, основываясь на средней стоимости нефти за год. Каждый год стоимость доказанных запасов может сильно варьироваться в зависимости от колебаний цен на нефть. В прошлом году резкое падение цен заставило компании сократить число своих доказанных запасов, с другой стороны низкая стоимость помогла возместить это сокращение.
За прошлый год среди крупнейших нефтяных компаний только Chevron Corp, Eni и французская Total SA полностью восстановили запасы. BP PLC заместила 61% от производства, а норвежская Statoil ASA – 55%. Пока резервы Shell истощаются, компания в этом году завершила $50-миллиардную сделку по приобретению части BP PLC, а значит уровень запасов увеличится примерно на 25% от показателей 2014 года.
Объемам запасов компаний угрожает не только низкая цена на нефть. Некоторые инвесторы выразили обеспокоенность, что законопроект по борьбе с глобальным потеплением – в частности налогообложение выбросов углерода – может укорить переход к более чистой энергии, а горючие ископаемые будет дороже сжигать. Это сделает некоторые доказанные запасы нерентабельными. Нефтяные компании продолжают настаивать на том, что мир будет нуждаться в больших объемах нефти и газа на протяжении еще многих десятилетий.
Ивесторы уделяют большое внимание рентабельности компаний при поиске нефти, а потому приветствуют сокращение расходов, несмотря на уменьшение запасов.
«Когда у вас горит дом, вы уже не заботитесь о том, что его нужно покрасить снаружи, - говорит Кристофер Уитон, фондовый менеджер в Allianz Global Investors, компании, которая держит акции нескольких крупных нефтяных компаний, включая Shell, Total и BP. – На данный момент работает кризисный менеджмент».
Такое отношение знаменует уход от тактик начала 2000-х, когда компании откликались на давление инвесторов агрессивным бурением и агрессивным учетом. В 2004 году Shell призналась, что завысила уровень своих запасов более чем на 20%. Цена ее акций тут же упала, руководители ушли со своих постов, а компания выплатила огромные штрафы.
После того скандала компании изо всех сил старались найти как можно больше нефти и вкладывали десятки миллиардов долларов в проекты, чтобы увеличить объемы производства. Все это попособстволвало текущему перенасыщению и побудило Shell сменить стратегию. В 2014 году компания перестала использовать рост в производстве природного газа и нефти как показатель производительности, вместо этого сделала акцент на доходность капитала.
Перевод: Русское телеграфное агентство
