Такая динамика вызвана нехваткой инвестиций и рабочей силы из–за демографического фактора — уменьшения численности молодежи. В прошлом году добавились конъюнктурные причины ослабления экономики, падение цен на нефть и санкции. Но даже и без них мы имеем ограничение потенциального роста ВВП на уровне 1–2% в год. Быстро эти факторы не изменить. Чтобы увеличить инвестиции, понадобится 3–5 лет, демографический провал продлится еще дольше.

Центробанк РФ своими действиями пытался создать монетарный контекст для восстановления инвестиций: он повысил стоимость денег, дал сигнал вкладчикам, что они должны больше сберегать. Теперь дело за правительством. Оно должно создать точки роста, чтобы капиталам было куда идти. Нужно снизить присутствие государства в экономике и установить прозрачные правила игры, одинаковые для всех. Снижать присутствие государства можно по нескольким направлениям. Например, в сфере занятости. У нас 30% рабочих мест — это госсектор. Если часть этих людей отправить на рынок труда, зарплаты не будут расти так быстро, как раньше, у частного бизнеса появится возможность выбирать себе кадры. Второе направление — уменьшить присутствие на рынке подконтрольных государству компаний. Сейчас частному бизнесу трудно конкурировать с госкомпаниями, которые в любой момент могут обратиться к правительству за помощью.

Россия находится на развилке: либо мы стимулируем инвестиции, а для этого обеспечиваем снижение инфляции, либо, если этого сделать не можем, миримся с девальвацией. По нашим прогнозам, следующей волны девальвации можно ждать после середины 2016 года. Потребность в низкой инфляции вступает в конфликт с бюджетной политикой. В структуре консолидированного бюджета 60% расходов — социальные. К этому в 2014 году добавилась новая тема — опережающий рост расходов на оборону