Золото всегда считалось классической защитой от инфляции. В 70-х годах прошлого столетия, когда рост потребительских цен в США достигал 15%, произошло самое крупное золотое ралли за всю историю биржевых торгов. Но теперь абсолютному большинству развитых стран, от США до Японии, грозит дефляция, то есть стагнация и падение цен. Золоту это дорожать вовсе не мешает. Наоборот – даже помогает.
Эдриан Эш, старший стратег трейдинговой компании BullionVault считает, что всё дело в Федрезерве. Нулевой и даже отрицательный рост потребительских цен свидетельствует о слабости экономики. Это может вынудить американского регулятора поставить цикл повышения ключевой ставки на паузу, что, в свою очередь, помешает доллару укрепляться. Более слабый доллар – явный плюс для золота.
По оценкам Bloomberg, корреляция драгметалла и инфляции упала до минимума за последние 12 с лишним лет. То есть теперь общая ситуация изменилась до неузнаваемости: возможный рост инфляции стал главным риском для дальнейшего золотого ралли.
В текущем году инвесторский спрос оказал золоту самую значимую поддержку, опередив Центробанки и ювелирную промышленность. Вложения в золотые ETF за 2 месяца выросли на 18%, что стало рекордом с 2009 года. Покупки «бумажного» золота 18 дней подряд превышают продажи – это самый долгий период ажиотажного спроса на производные инструменты за последние 5 лет.
Мэтью Тёрнер, старший аналитик Macquarie Group, считает, что жёлтый металл стал инструментом защиты от экономических рисков в целом, а не от инфляции. Большинство Центробанков мира потеряло контроль над ситуацией – считает господин Тёрнер. ЕЦБ, Банк Японии, ЦБ Дании и Швейцарии, и ещё ряд регуляторов ввёл отрицательные ставки. Во всём мире госбумаги на 7,9 трлн долларов дают отрицательную доходность. Неудивительно, что в такой ситуации инвесторы вспомнили о вечной ценности – золоте.
Даже Федрезерв в своём новом исследовании признал, что в американской экономике появилась «склонность к дефляции», что может помешать регулятору добиться своей цели по росту потребительских цен приблизительно на 2%. 10-ти летние гособлигации Германии уже более года торгуются ниже инфляции. Трежирис США в ближайшей перспективе такое не грозит, но признание рисков на уровне Федрезерва стало ещё одним фактором в пользу золота. Даже банк UBS, обычно не жалующий жёлтый металл, заявляет о том, что инвестиции в золото обретают смысл на фоне отрицательных доходностей на мировом рынке госодолга.
