Юань давно заслужил новый статус, однако этому мешали не только экономические причины. Каковы сейчас шансы юаня войти в элитный валютный клуб и подорвать гегемонию американского доллара?
Специалисты Международного валютного фонда (МВФ) дали положительное заключение по вопросу включения китайского юаня в корзину резервных валют, сообщает агентство «Рейтер».
«С технической стороны все идет по плану, также нет никаких очевидных политических препятствий. Экспертное мнение, приведенное в докладе, склоняется к включению юаня в корзину», – заявили в МВФ и добавили, что решение остается за советом директоров фонда.
В конце прошлой недели агентство Bloomberg со ссылкой на неназванных китайских чиновников сообщило, что Пекин уже готовит «победные заявления», поскольку полученные в ходе встречи с представителями МВФ сигналы носили однозначный характер.
Пекин уверен в положительном исходе переговоров о будущем юаня, утверждают источники Bloomberg.
Чтобы юань стал резервной валютой, МВФ должен включить его в расчет корзины специальных прав заимствования (СПЗ, или SDR). В настоящее время в корзину входят доллар США, евро, фунт стерлингов и иена. Эти же валюты наиболее часто используются в международных платежах.
Шансы юаня на новый статус
МВФ пересматривает систему SDR каждые пять лет, в последний раз пересмотр состоялся в 2010 году. Тогда МВФ отказался включить юань в корзину SDR, хотя Китай официально был признан второй экономикой в мире после США.
МВФ сослался на то, что китайская нацвалюта не отвечает определению свободно конвертируемой валюты и привязана к доллару США. Соответственно, в этом году МВФ снова решает этот вопрос.
Шансы на включение юаня в корзину МВФ очень высоки, оценивает главный стратег «Алор Брокер» Арутюн Гаспарян. Об этом косвенно говорит и смещение сроков рассмотрения изменения корзины резервных валют с 2015 на 2016 год. Тем самым Китаю дается больше времени, чтобы успеть перейти к плавающему курсу.
В августе Совет директоров МВФ не принял решение по юаню, однако фонд продлил действие текущей корзины резервных валют лишь на девять месяцев (до 30 сентября 2016 года), оставив возможности для юаня. Таким образом, если в ноябре – декабре этого года решение относительно юаня будет принято, то китайская валюта может войти в корзину уже в октябре 2016 года.
«На протяжении долгого времени нежелание фонда принимать юань в качестве резервной валюты объяснялось слишком высоким давлением на формирование курса со стороны государства. Есть и банальное нежелание США и ЕС идти на уступки, так как для них включение юаня в состав корзины означает снижение доли собственных валют.
Но такой конфликт интересов неизбежен. Тогда как КНР может снизить уровень влияния государства на формирование курса. Сейчас именно о возможности перехода к плавающему курсу в Китае на правительственном уровне и идет речь», – говорит газете ВЗГЛЯД Арутюн Гаспарян.
Если курс юаня, пусть не сразу и с оговорками, будет отдан на откуп рынку и станет плавающим, это значит, что требования МВФ будут выполнены и препятствие будет устранено, добавляет Гаспарян.
Право юаня стать резервной валютой
Юань давно заслужил право стать частью международной корзины резервных валют: китайская валюта по обороту в международной торговле уже опередила иену, а Народный банк Китая буквально несколько месяцев назад отвязал юань от доллара, говорит газете ВЗГЛЯД Артем Деев из AMarkets.
КНР предпринимает шаги для того, чтобы сделать юань свободно конвертируемым. Так, Народный банк Китая отменил потолок депозитных ставок, что является важным шагом на пути к рыночным механизмам.
Плюс он начал проводить еженедельный выпуск трехмесячных казначейских векселей и планирует увеличить часы торговли юанем, чтобы азиатские и европейские трейдеры могли торговать одновременно.
На прошлой неделе Народный банк Китая впервые разместил в Лондоне векселя, номинированные в юанях. Объем размещения – 5 млрд юаней, или 786 млн долларов, с доходностью 3,1% и сроком погашения один год.
Этот шаг также сделал более привлекательным юань для использования в качестве резервной валюты и увеличил шансы китайской валюты на включение в корзину SDR.
«Это увеличивает показатель свободного обращения жэньминьби (официальное название юаня), который учитывается МВФ при формировании структуры корзины SDR», – пояснил старший исследователь Института экономики при Китайской академии общественных наук Пэй Чанхун.
В последние годы стремительно увеличивается доля использования юаня в мировых торговых операциях. Китай уже давно остается пятой расчетной валютой в мире, по данным Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT).
КНР не только удерживает этот статус, но и увеличивает долю юаня в международных расчетах. Последний доклад SWIFT показывает, что юань не просто входит в пятерку мировых расчетных валют, но даже обошел японскую иену.
Доля юаня в глобальных расчетах выросла в августе 2015 года до 2,79%, что позволило ему занять четвертое место в списке наиболее популярных валют. Доля японской иены составила 2,76%. Еще в марте этого года рыночная доля юаня была на уровне 2,03%.
Для сравнения: в 2012 году юань в международных расчетах занимал всего 0,84% и был лишь на 12-й строчке в мировом рейтинге. Уже в 2013 году юань обошел сингапурский и гонконгский доллары, норвежскую и шведскую кроны, в 2014 году разделался со швейцарским франком и канадским долларом. В этом году оказался впереди японской иены.
Таким образом, за три года объем платежей в юанях в мировой торговле вырос более чем в три раза.
Если взять Азиатско-Тихоокеанский регион отдельно, то здесь юань уже давно впереди американского доллара и по факту уже стал региональной резервной валютой.
По статистическим данным, с апреля 2012 по апрель 2015 года расчеты в юанях между АТР и материковым Китаем, а также между Сянганом и материковым Китаем увеличились в 3,27 раза. По итогам первых восьми месяцев юань впервые в истории стал основной валютой расчетов Китая с ближайшими соседями – странами Азиатско-Тихоокеанского региона.
Китайская валюта обошла японскую иену, которая ранее была лидером в АТР. Теперь японская валюта на второй строчке, гонконгский доллар – на третьей, а доллар США – лишь на четвертой позиции.
Во многом КНР удалось так серьезно увеличить долю своей валюты в мировой торговле благодаря подписанию соглашений о валютных свопах более чем с 20 странами на общую сумму свыше 3,64 трлн юаней. За последние четыре года объем своп-линий вырос в 350 раз.
Своп-линия означает, что Китай может торговать с партнерами в национальных валютах, минуя доллар США. Такое соглашение подписано в 2014 году и с Россией – на 150 млрд юаней, или около 24,5 млрд долларов, сроком на три года.
Основная проблема здесь – в нежелании США и ЕС помогать конкуренту доллара и евро. Однако у Вашингтона остается все меньше поводов для того, чтобы отказать юаню в его праве стать резервной валютой в МВФ.
Последствия признания юаня резервной валютой
Между тем есть разные точки зрения на то, как признание китайской валюты резервной в МВФ скажется на ее использовании в резервах другими странами и наращивании доли юаня в мировой торговле.
Хотя есть мнение, что даже после этого юаню еще потребуется несколько лет, чтобы начать более активно выдавливать доллар с мирового рынка.
Генеральный директор ИК «Фридом Финанс» Тимур Турлов считает, что включение юаня в будущем году в корзину валют МВФ – это важный, но больше символический шаг, не представляющий серьезной опасности для доллара.
«Объем эмиссии SDR – около 28 млрд долларов, и в масштабе глобальных финансов это очень маленькая сумма. Даже ЗВР России почти в 15 раз больше.
Тем не менее сам факт может подтолкнуть казначеев глобальных центральных банков обратить больше внимания на китайскую валюту», – говорит газете ВЗГЛЯД Турлов.
Китайский юань пока незаметен в глобальных резервах: 63,8% приходится на резервы в долларах США, 20,5% – на резервы в евро, 4,7% – на резервы в фунтах стерлингов, 3,8% – на резервы в японской иене.
И процесс наращивания глобальными ЦБ доли юаня в качестве резервов может оказаться не быстрым. «Я думаю, что данный процесс будет идти еще очень долго, и даже барьер в 5% глобальных резервов будет преодолен юанем не в ближайшие год–два.
Доллар США заслужил столь большое доверие со стороны инвесторов еще и потому, что Америка работала над доверием инвесторов в свою экономику более ста последних лет, и этот путь невозможно пробежать принципиально быстрее», – считает Турлов.
Однако Артем Деев из AMarkets считает, что новая роль юаня сразу же приведет к повышенному спросу на него: этой валютой в формате диверсификации резервов будут запасаться практически все участники мировой финансовой системы.
«Даже по самым скромным подсчетам, в юань может быть переведено до 1 трлн долларов глобальных резервов.
Безусловно, это минус для доллара, но процессы глобализации не стоят на месте, уступая дорогу коллективному монетарному либерализму, которого так активно придерживается Китай», – считает Деев. И, конечно, новый статус юаня будет способствовать дальнейшему расширению торговых отношений Китая с другими странами.
