Украина разместила еврооблигации под кредитные гарантии США на 1 млрд долларов. Срок погашения долга – в 2020 году. Организаторами размещения выступили американские банки Citigroup, JP Morgan, Morgan Stanley. Бумаги были проданы по цене 100% от номинала с доходностью 1,84%, передает Cbonds.

«Этот миллиард кардинально не изменит ситуацию. Он не может ни помочь, ни спасти от дефолта»

Американские гарантии обеспечили спрос на украинские бумаги, несмотря на некрасивую историю с частными кредиторами, которые стали обладателями других украинских еврооблигаций несколько ранее. И это, напомним, в том числе и Россия. Украина не хочет платить по данным облигациям, а требует списания части долга, на что кредиторы не соглашаются. Более того, Киев даже прибегнул к шантажу. Именно так расценили принятый Верховной радой закон о моратории на выплату внешних коммерческих долгов. Да и России возвращать 3 млрд долларов в конце 2015 года Украина отказывается, пытаясь необоснованными манипуляциями перевести этот долг из разряда т.н. государственных в разряд коммерческих. Потому что от частных кредиторов можно требовать списания и реструктуризации долгов.

Что дают гарантии США? Если Украина эти долги все-таки не оплатит, то США гарантируют оплату со своей стороны. Участники рынка оценивают риск украинских еврооблигаций на уровне суверенного риска США, а не мусорного рейтинга Украины, объясняет Артем Деев из AMarkets. Без подобных привлечь на международной площадке кредиты Украине сейчас не под силу.

Гарантии США также обеспечили Украине приток миллиарда долларов под очень низкие проценты – менее 2%. Для сравнения: Россия в декабре 2013 года приобрела украинские еврооблигации под 5% годовых, что на тот момент было наилучшим предложением. Все другие кредиторы, которые держат долги Украины на сумму более 20 млрд долларов, давали деньги стране под более высокие проценты. А займ под американские гарантии для Украины даже дешевле, чем кредиты от МВФ, которые предоставляются под 3% годовых.

Другое дело, что Россия, в отличие от США, не мелочилась, и помогла Украине привлечь сразу 3 млрд долларов. И это был только первый транш из обещанных 15 млрд долларов (после госпереворота от дальнейших траншей РФ, конечно, отказалась). МВФ тоже выдает более весомые займы, но минус в том, что они могут идти в основном только на оплату старых долгов фонда. Потратить на зарплату или выплату других долгов деньги от МВФ Киев не имеет права.

Иное дело классические еврооблигации: вырученными деньгами Украина уже может распоряжаться целиком на свое усмотрение. Но США не спешат оказывать серьезную денежную поддержку Украине.

Вашингтон уже второй год помогает Украине вот такими скромными подачками. Год назад США также дали свои гарантии на выпуск еврооблигаций на 1 млрд долларов. В этом году – ровно такой же итог. Хотя обещали больше: как минимум в этом году Вашингтон говорил о гарантиях на 2 млрд долларов. Однако второй миллиард «подвис» до конца 2015 года. И не факт, что Украина эти деньги получит. Официально США говорят, что дадут второй миллиард, если Украина продолжит обещанные реформы.

«Обещать у нас все мастера. Но, может, еще передумают, осознают и дадут», – надеется гендиректор Украинского аналитического центра Александр Охрименко. «Я так понимаю, что дали не 2, а 1 млрд – с оглядкой на МВФ. Хотят посмотреть, что будет дальше. Как закончатся переговоры с кредиторами по реструктуризации долгов, какие будут действия МВФ, какова будет внешняя торговля, какие будут события на Востоке и т.д.», – говорит Охрименко.

Напомним, что главное требование фонда – договориться с кредиторами и списать часть долгов. В противном случае второй транш кредита на 5 млрд долларов Украина не получит.

«Лишним миллиард, конечно, не будет. Но этого мало. Этот миллиард не может ни помочь, ни спасти от дефолта», – говорит Александр Охрименко. «Вот если бы дали 10 млрд долларов, то при долге в 17 млрд это была бы уже существенная поддержка», – указывает он.

В этом году Украина должна выплатить долги по еврооблигациям на 14 млрд долларов, из которых 3 млрд долларов – как раз долг перед Россией. Плюс долги юрлиц, которые привлекали кредиты под госгарантии. Это еще 3 млрд долларов.

На самом деле Украину, которая превратилась в кредитного наркомана, не спасут ни 1 млрд, ни 2 млрд, ни даже 15 млрд долларов, категоричен директор по международным рынкам ФГ БКС Алексей Ивин. «В стране идет гражданская война, львиная доля промышленности находится в Донбассе, и она сегодня не работает. Сами власти вместо того чтобы заниматься экономикой и пытаться выйти из кризиса, ведут внутри себя войны за сферы влияния, процветает коррупция», – объясняет Ивин.

«Суммируя долг страны по внешним обязательствам, дефицит бюджета, долги за газ и предстоящие покупки топлива, 15 млрд долларов – это минимальная сумма для стабилизации ситуации. Но не стоит забывать про резервы. Чтобы пополнить их до приемлемого уровня, Украине необходима сумма в два раза больше, то есть 30 млрд долларов», – посчитала Анна Кокорева из «Альпари».

И все же 1 млрд долларов дает возможность заткнуть хотя бы одну маленькую дырочку в большом дуршлаге. «Учитывая аппетиты местных чиновников, 1 млрд долларов едва ли хватит на квартал», – считает Кокорева.

На что нужны деньги в первую очередь? Охрименко считает, что деньги нужны на три вещи: на покупку газа, оплату процентов по кредитам и на оплату самих долгов.

Наконец, деньги Украине нужны на оплату долгов, чтобы избежать дефолта. Тут все зависит от того, чем закончатся переговоры с кредиторами. Возможно, Киев все-таки откажется требовать списания долгов, а пойдет на сделку, подобную той, которую в свое время провернула Россия и не прогадала. Когда в России в 1998 году был дефолт, она договорилась с кредиторами, что 10% долга заплатит деньгами, а остальную часть реструктурируют.

«На мой взгляд, на что эти деньги ни направь, все равно не хватит. Если бы сумма была более существенной, то полученные средства стоило бы направить на пополнение резервов и погашение долгов, это позволило бы снизить риск дефолта и выровнять ситуацию на финансовом рынке, в том числе и курс гривны. Действия страны должны быть направлены на восстановление экономики и ликвидацию последствий кризиса», – говорит Анна Кокорева.

«Текущий миллиард, скорее всего, пойдет на латание дыр Нафтогаза, немного на войну, немного на валютные интервенции, ну и в карманы отдельных граждан. Деньги испарятся быстро и очень скоро. И Украина с новыми силами и обещаниями побежит за новой дозой», – уверен Ивин.