За восемь недель, завершившихся в пятницу, 11 марта, индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый JPMorgan, вырос на 6,7%.
Акции дорожали еще сильнее: индекс развивающихся рынков MSCI с января прибавил 17%, такого ралли не было с 2009 г., когда рынки восстанавливались после банкротства Lehman Brothers. Из валют сильнее всего дорожали рубль, мексиканский песо и индонезийская рупия.
В конце 2015 г. на валюты развивающихся стран давили планы Федеральной резервной системы США продолжить повышение ставок, поскольку это означало бы, что доллар продолжит дорожать, и опасения, что Народный банк Китая (НБК) может снова сильно девальвировать юань.
Ралли было обусловлено тем, что оба эти фактора на время отступили.
Доллар перестал укрепляться, поскольку стало ясно, что ФРС придется повременить с дальнейшим повышением ставок. А китайское правительство и НБК без устали повторяли, что планов резкого ослабления юаня нет, и предлагали все новые меры по поддержке рынка.
Сейчас ситуация снова развернулась. По данным чикагской CME Group, рынок фьючерсов оценивает возможность повышения ставок ФРС в этом году в 80% по сравнению с 20% месяц назад.
Китай пока внушает большую надежду, поскольку после продолжительного периода, когда отток капитала из страны превышал $100 млрд в месяц, в феврале иностранные инвесторы забрали лишь $28,6 млрд, пишет WSJ.
Банк международных расчетов (BIS) отмечает, что отток не выглядит как стремительное бегство капитала из страны.
Проблема в том, что долго это продолжаться не может: Китай поддерживает экономику путем увеличения долга и на рынке инфраструктуры и недвижимости продолжают надуваться пузыри.
Но какое-то время у инвесторов пока остается.
С начала недели индекс развивающихся валют JPMorgan снизился на 0,8%, нефть марки Brent подешевела на 2%, опустившись ниже $40 за баррель.
Ралли выдыхается, говорит аналитик интернет-банка Swissquote Арно Массе, поскольку «рынок начинает осознавать, что с точки зрения фундаментальных показателей ничего не изменилось».
«Показатели развивающихся рынков сейчас все очень слабые, – согласен начальник отдела валют развивающихся рынков RBC Capital Markets Дэниэль Тененгаузер.
– Главной темой будет наличие поддержки ультрадолгосрочных инвесторов. Они ищут возможности долгосрочных вложений, надеясь на хороший экономический рост и благоприятную демографическую ситуацию на развивающихся рынках. Они также любят покупать активы, когда они дешевы, но об этом в нынешней ситуации речи не идет».
Управляющие фондов перекладываются из активов в валютах развивающихся стран в долги, номинированные в твердых валютах, отмечает стратег Societe Generale Режи Шателлье: «Глобальные инвесторы будут занимать выжидательную позицию в отношении развивающихся рынков» (цитаты по FT).
Вчера к 20.00 мск рубль дешевел на 1,5% до 71,15 руб./$, южноафриканский рэнд – на 2,36%, бразильский реал – на 1,94%, мексиканский песо – на 0,98%, малазийский ринггит – на 0,7%.
«Дешевеющая нефть и нервозность из-за приближающегося заседания ФРС объясняют, почему валюты развивающихся стран дешевеют, – отмечает старший стратег NN Investment Partners Мартен-Ян Баккум.
– Не стоит забывать, что перед этим несколько недель эти рынки сильно росли» (цитата по Bloomberg). Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый Bloomberg, снизился на 0,8%, MSCI EM – на 1,8%.
Рубль слабел, поскольку дешевеющая нефть перевешивала оптимизм инвесторов в связи с новостями о выводе войск из Сирии. Рэнд реагировал на сообщение полиции ЮАР о том, что министр финансов Правин Гордхан вновь не ответил на вопросы о мошенничестве в налоговой службе.
Реал – из-за слухов, что экс-президент Луис Инасиу Лула да Силва может войти в кабинет министров и благодаря этому избежать уголовного преследования.
Ринггит, по мнению инвестора Марка Мобиуса, уже «очень недооценен», а активы страны приобретают инвестиционную привлекательность.
